涪陵榨菜业绩增长 只因收入和毛利率影响
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第一农经讯 近期，虽然涪陵榨菜话题不断，被股东东兆长泰贱卖，但是随着中报的发出，涪陵榨菜再次扭转局势，而且股票上涨不已。
据悉，涪陵榨菜12H1实现收入3.67亿元，同比增长11.17%，归属母公司净利润达到0.58亿元，大幅提升52.40%，符合我们的预期。分季度业看，12Q2实现收入1.88亿元，同比增长13.28%，归属母公司净利润达到0.34亿元，同比增长55.68%.
据相关机构分析，涪陵榨菜业绩增长主要因为两个因素：
1、榨菜收入进入稳定增长阶段，品类延伸成为未来看点。
涪陵榨菜目前已经基本完成了全国化布局，目前拥有一级经销商1000多家，地级市已完成了大部分覆盖，平均对应于每个地级市拥有3-4个经销商，已经属于布局较为完善的阶段，公司的增长将更多的来自于现有区域的下沉以及渠道的精耕，这一阶段，相较于空白区域拓展阶段来说，属于渐进式增长阶段，增长速度将保持相对稳定，预计全年的销量增长速度仍将保持这一态势。公司在积极进行品类延伸，利用自己的网络作为乘数放大器提供新的增长极，但目前公司的非榨菜产品体量还比较小，2012H1仅为253.5万元，还需等待能够引爆网络的单品。
2、毛利率提升是主因，预计原材料红利将贯穿全年。
12年公司的主要原材料青菜头波动较为明显，从公开资料来看，今年青菜头的收购价格有所回落（预计在10%-15%），造成公司业绩的波动，青菜头一般每年9月播种，2月销售，公司今年全年的成本都会处于低位，从而带动全年的毛利率处于高位，原材料红利有望贯穿全年。
第一农经点评：随着品牌的增长化，以及人们的消费水平提高，以及近期粮食产物的告急，未来将影响食品价格通胀，为此，建议投资者伺机而动，伺机而某。
