白酒弱复苏 五粮液，茅台，洋河等龙头价格平稳

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食品饮料行业本周观点：白酒弱复苏，葡萄酒增速下滑，啤酒产量下降，五粮液迎来国企改革潮，五粮液，茅台，洋河，水井坊，剑南春等白酒龙头终端价格平稳。 　　本周观点:从数据来看,白酒弱复苏,大众品整体表现平淡,葡萄酒、肉制品营收增速均有回落,啤酒产量持续下滑,乳制品收入增速仍低位运行,仅酱醋调味品表现平稳。虽然食品饮料行业增速下行,但龙头竞争优势显现,仍保持稳健增长,主要龙头2016年PE15-20倍之间,防御价值凸显。建议三条主线布局:(1)受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头,关注阜丰集团、克明面业;(2)期待国企改革:五粮液已经推出工持股计划,国企改革迈出关键一步,五粮液作为行业龙头,国企改革的推进具有示范效应,食品饮料行业有望迎来国企改革潮,建议关注五粮液、恒顺醋业;(3)积极拥抱互联网:“互联网+”浪潮已成为行业无法忽视的趋势,可能成为行业未来发展的重要方向,建议关注汤臣倍健、洋河股份。 　　市场回顾:上周上证综指上涨2.75%,沪深300上涨3.32%,申万食品饮料板块上涨3.76%,跑赢大盘。食品饮料各子板块中,白酒上涨4.57%,啤酒上涨0.24%,葡萄酒上涨11.31%,肉制品上涨0.59%,调味发酵品上涨5.47%,乳制品上涨1.14%。从行业横向比较来看,食品饮料涨幅靠前。 　　数据跟踪:白酒龙头终端价格总体保持稳定,12月04日京东数据:53度500ml飞天茅台888元/瓶、52度五粮液价格699元/瓶、52度洋河梦之蓝M3价格499元/瓶、52度水井坊价格499元/瓶、52度剑南春价格359元/瓶,均与上周持平。截止2015年11月25日,生鲜乳主产区平均价为3.52元/千克,环比上升0.60%,同比下滑8.30%。行业要闻:威龙葡萄酒股份有限公司在主板首次发行股票获通过,拟发行新股不超过5020万股,且不低于发行后总股本的25%。从公布的募集资金用途来看,威龙4个项目的投资总额为7亿元,其中募集资金投入5.15亿元。 　　重要研报:上周发布爱普股份(603020)深度报告,公司未来向上可以向石油化工和农业香料种植领域延伸,向下可以向客户提供包括香精香料、食品配料和食品制造综合服务解决方案,参考公司现有业务结构,我们认为公司的模式或和凯瑞集团更为接近,爱普或是中国的凯瑞。预计公司2015-2017年EPS分别为1.12元、1.32元、1.55元,对应PE分别为49倍、42倍、36倍,首次覆盖给予公司“买入”评级。 　　公司公告:光明食品集团之下属子公司益民集团于2015年11月27日通过上海证券交易所交易系统增持了光明乳业股份222,824股,占光明乳业总股本的0.018%,于2015年11月30日通过上海证券交易所交易系统增持了光明乳业股份50,000股,占光明乳业总股本的0.004%。上述合计增持光明乳业股份272,824股,占光明乳业总股本的0.022%。

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