白酒股价十年十倍：基金推高行情 高层悄然减持

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    白酒行业风景这边独好，酒香四溢。在"股市十年涨幅为零"的背景下，白酒股在A股市场鹤立鸡群：一个行业所有股票出现惊人的涨幅，在整个A股所有板块中绝无仅有。

    借力GDP增速基金一路推高白酒股统计数据显示：2002年至今白酒板块指数上涨10倍，同期上证综指上涨35%，白酒股可谓一骑绝尘！

    2003年至今，贵州茅台（600519）上涨42倍，泸州老窖（000568）上涨19倍，五粮液（000858）上涨11倍！2006年至今古井贡酒（000596）上涨32倍，金种子酒（600199）上涨35倍！2012年至今，酒鬼酒（000799）上涨133%，沱牌舍得（600702）上涨113%！

    是什么力量造成了白酒股的一路大涨？又是哪些投资者在豪"饮"白酒股？

    白酒股投资的兴起始于2003年。在此之前，购买白酒股的机构少之又少。2000年，尽管五粮液上市两年，水井坊（600779）上市三年，但当年底，仅有华夏行业精选和国泰中小盘两只基金购买了ST皇台（000995），机构投资者的目光还没有落到白酒股上。到2011年底，持有贵州茅台、五粮液和泸州老窖的基金分别有316只、306只和212只。

    2003年，这样的数据是30只、32只和1只。当时基金对3只白酒股的持股市值不到1.3亿元，目前已经超过136亿元。

    这与当时大环境有关。1993年，随着国内固定投资资产的大规模投入，白酒消费快速增长。但在1995年固定资产投资急剧下滑和山西假酒案的双重打击下，白酒消费开始急剧萎缩。到2003年白酒产量下降至330万吨，仅为1996年高峰时的40%.2003年，既是白酒行业的低点，也是起点。

    从这年起，中国经济"两驾马车"相继启动，固定资产投资增速重回25%以上，实际国内生产总值（GDP）增速保持10%以上。

    同时白酒在2005年结束长达8年的衰退，实现产量增长约12%.而白酒股也在此时腾飞。2003年，茅台股份的股价在20多元附近开始上涨。当时，茅台的总股本仅3亿股，总市值只有60亿元。而今天，茅台复权价约为1200元，市值超过2500亿元，8年时间里，茅台成为价值投资者最津津乐道的标杆，而机构投资者也逐渐蜂拥进入这个市场。

    从基金、社保、券商集合理财、合格的境外机构投资者（QFII）等机构的持仓合计来看，其数量增幅惊人。以茅台为例，2001年，购买茅台的机构有16家，2002年下降为零，2004年飙升至63家，2006年翻一倍到140家。2008年金融危机之后，弱周期的白酒股更是成为机构的避风港。2008年购买茅台的机构达到195家，2011年底，这样的机构达到的365家，持股市值高达369.34亿元。

    如今年上半年股票型基金和混合型基金中，位列前三甲的广发聚瑞就持有多只白酒股，洋河股份（002304）、金种子酒、沱牌舍得都进入其前十大重仓股之列。从2008年8月至今，过去三年股票型基金中排名第一的银河行业优选（爱基，净值，资讯），2011年四个季度中都重仓持有了古井贡酒，对基金净值增长贡献巨大。

    "中国文化能够走多远，白酒文化就能走多远！"深圳一家公募基金的股票投资部总监向记者表示，白酒股之所以为基金等机构投资者所钟爱，主要源于以下几点：第一，白酒股背后是中国文化的强大生命力，白酒是人际交往的重要润滑剂。这也决定了A股市场上的白酒股具有与生俱来的"护城河"属性；其次，白酒企业具有独特的定价权；第三，过去的十多年里，中国经历了房地产和固定资产投资飞速发展的时期，大量的基建投资和房地产开发，带来的是人际交往和三公消费的大幅增加；第四，白酒股属于消费类资产，在牛短熊长的A股市场，作为消费品的白酒股能够很好地抵御市场的下跌。

    对于短中线机构投资者来说，一旦看淡后市，也会很自然地瞄准白酒等消费股"御寒".不过，今年以来，随着经济减速、三公消费限制等一系列因素，风光无限的白酒股开始出现震荡。

    酒鬼酒近日披露中报，虽然二季度有社保加仓，但重仓基金长盛同德（爱基，净值，资讯）二季度抛了330万股，泰达宏利同期也减仓逾120万股，国寿减持105.67万股。更甚者，原来的二股东长城资产管理公司也从去年末1896.33万股降至280.38万股。但从轻度减仓的数量看，很明显，白酒股依然是基金机构的最爱。

    白酒股行情走高高层却悄然减持泸州老窖刚刚公布的中报显示净利润20.09亿元或同比增42.44%，股价随即大涨。此前，二三线的白酒如酒鬼酒预计前6个月净利同比增长310%-350%，沱牌舍得也预增180%-230%.从贵州茅台上半年的销售现金回款看，该公司出现了减速：前6个月销售商品收现125.36 亿元，同比增8.6%，不仅低于同期收入增速，也低于去年中期（同比增加81.5%）。

    瑞银证券透过一份报告指出，现金回款指标减速反映了上半年的关键变化。该公司在今年开始建设直营店，销售模式有所改变，另一方面可能与商务消费需求走弱有关。

    记者查阅深沪交易所记录，发现7月以来尽管白酒行情大体走高，但是高层减持也在悄然进行。如沱牌舍得董事张树平7月11日填报，在7月10日透过二级市场买卖，减持13000股；此外，南通综艺投资有限公司受控法人、洋河股份董事昝瑞林7月20日减持184000股，成交均价144.03元，变动比例0.1704%.

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