玉米市场成交率下滑 市场价格下跌成定势？

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3月13、14日中储粮的玉米拍卖出现了松动，其中13日吉林玉米全部流拍，而1月25日的首次拍卖全部成交，再启动，已是从“1”到0的差距，成为业内热门话题。 　　中储粮玉米拍卖不在火热 　　14日内蒙古成交量也从前期的100%回落至85%，山西成交率保持在40%左右的水平。 　　不过，值得注意的是，虽然“量”似乎有所松动，但“价”却一直稳中走高。对比1月份各省的“第一拍”，本次吉林、内蒙古和山西的拍卖底价分别上升100元至1820元/吨、121元至1858元/吨和104元至1929元/吨。成交均价方面，本次内蒙古为1863元/吨，山西为1931元/吨，全部溢价成交，较1月首次拍卖分别高出95元/吨和61元/吨。
玉米交易情况 　　这个价位可算非常坚挺了。以内蒙古为例，与去年10月底抛售的2014年产国储玉米（二等）相比，成交均价上涨了400元/吨，涨幅为27%。不过，与国储玉米不同，本次玉米明确表示出库不计算升贴水（但出库费方面除3月16日即将举行的山东玉米销售外并无明确表示收或不收）。据闻内蒙古地区的这批玉米质量很不错，如果不计算升贴水，相当于做了一定的价格优惠，但即使按照国家规定的最高的5个0.75%，也仅相当于50元/吨，折算起来本次成交均价仍接近1800元/吨。当然了，这段时间也是国内玉米价格飙升的时段，刚好上了一个台阶。但这个涨幅仍然是相当惊人的，甚至比新粮价格的涨势更凌厉（同期新粮上涨20%左右）。此外，这个价格与当前新粮的出库价相比也毫不逊色，基本相当。 　　成交率下滑反映市场预期 　　但这一次，市场似乎没有照单全收，整体下滑的成交率反映了市场预期的微妙变化。实际上，1月份中储粮各分公司开始在东北、山西地区零星拍卖玉米以来，成交情况也有较大的起伏，内蒙古1月底和2月底均出现过不足10%的成交率，吉林则大起大落，1月底首拍火爆全部成交，本次则全部流拍。山西以一等玉米拍卖为主，首场同样火爆全部成交，但随后成交率稳定在40%左右。 　　从这个过程，我们可以看出，实际上1月份以来，当玉米价格涨到一定程度，市场一致的看涨预期已经开始出现分歧。因年后开工逐渐恢复、吉林地区饲料企业补贴政策落地等因素支撑，2月底以来又出现了一波涨势。广东港口地区报价从2000元/吨迅速飙升至2030元/吨。市场摇摆的看涨预期又短暂地坚定起来了。不过，随着时间的推移，最大的利空——巨量的临储拍卖随时会登场，市场很难不谨慎起来——再这么高价拿粮，风险不小。 　　玉米市场化改革成效明显 　　当前主导市场的似乎仍然是“政策”。虽然取消临储收购价，实现了我国玉米市场化改革最关键的一步，这两年的成绩也有目共睹，但“政策市”的特征依然突出。从生产到供应，再到需求，无一不受政策的左右。 　　一方面，生产端的面积调减，由政策主导。2017年，我国玉米播种面积较上年减少132万公顷，减幅3.6%，主要来自国家着力调减的“镰刀弯”地区。自2015年起，该地区种植面积调减7%。2017年玉米产量2.15亿吨，同比下降1.7%，但单产提高近2%达812斤/亩。这意味着，2017年玉米产量的减少，是国家“主动而为”，而非生产能力降低，相反，单产还提升了。 　　另一方面，供给端也由政策主导。2016年国家取消玉米临储收购政策，中央收购量大为下降，截至2017年4月底，中储粮、中粮和中航三家央企收购量总计3050万吨。但由于2013/14-2015/16年度连续三年的临储收购量巨大，总计达到2.77亿吨，减去拍卖量，2017年底，临储库存还有1.78亿吨。 　　所以，临储依然是市场最大的利空因素。
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