美豆期价窄幅震荡,出口数据强劲

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　　最近北美的天气晴朗,直接使得美豆的种植速度加快,但是农户销售进度放缓慢,然后美豆的出口数据强劲,美豆期价窄幅震荡,中间商的采购迟缓.

　　国产豆现货价格以稳为主，豆一期价止涨回调。现货价格油涨粕跌，油厂压榨收益继续转好。本周CBOT市场豆类期货价格窄幅震荡，中国买家进口豆油的消息引发美豆和美豆油期价大幅上涨，但北美良好的天气抑制期价上涨。

　　利多方面继续来自中国买家入场采购和旺盛的美豆出口需求。一是本周中国采购了10万吨马来西亚棕榈油，还购买了12万吨南美豆油。二是美豆出口检验数据理想，美国大豆出口检验报告显示，截至4月30日当周，美国大豆出口检验量为17.2万吨，低于前一周的31.2万吨，2014/15年度美国大豆累计出口检验4597万吨，同比增长10.9%。截至4月30日当周，美国大豆当周净出口销售33.88万吨，上周销售43.34万吨。

　　利空方面来自北美良好的天气和南美收获和销售进度加快：一是美国良好天气有利于美豆种植。近期美国中西部地区天气干燥温暖有利于加快播种，美国农业部作物生长报告显示，截至5月3日当周，美国大豆种植率为13%，高于去年同期的5%和5年均值的9%，前一周为2%，当前美国中西部天气条件有利于播种。二是巴西销售进度加快。咨询机构AgRural称，2014/15年度巴西大豆作物销售完成61%，高于3月底的53%，但仍落后于上年同期的69%。2015/16年度巴西大豆销售完成4%，高于3月底的2%。三是阿根廷大豆产量上调和收获基本完成。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计，2014/15年度阿根廷大豆产量达创纪录的6000万吨，较之前预估上调150万吨。USDA4月份预估为5700万吨，5月报告有可能上调产量。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至4月30日，2014/15年度阿根廷大豆收获完成61.8%，高于一周前的46%。四是本周美国禽流感疫情持续，美国衣阿华州州长上周五表示，该州从上周五开始进入紧急状态，以应对禽流感疫情的快速扩散。在此之前该州农业官员宣布对4家养禽场的测试结果显示禽流感病毒呈阳性。

　　资金方面，本周投机资金在CBOT市场豆类品种上持仓走势分化，截至4月28日的CFTC报告数据显示，投资基金小幅减持大豆净空头寸，连续第八周维持净空头寸;增持豆粕净多头寸，减持豆油的净多头寸，说明投机资金押注短期大豆和豆粕价格上涨，但相对看跌豆油。

　　近期美豆期价主要受到中国买家入市购买等利多题材驱动，巴西卡车工人和阿根廷港口罢工令市场担忧南美供应中断，南北美农户齐惜售，说明当前价格明显低于种植成本的背景下，农户销售进度可能会持续偏慢。南美供应减少，可能令全球需求重新转向美豆，后期美豆出口需求可能比预期要好，并对期价提供阶段性支撑。中长期看，5月后美豆国内压榨需求下降，而美豆种植面积再创历史新高，当前美国天气良好，加之市场预期厄尔尼诺现象发生有利于美豆生长，未来美豆供应增加预期仍将令市场价格承压。从市场热点问题来看，南美销售进度和北美种植期天气仍是后期市场关注的焦点。

　　技术面上，美豆主力7月合约期价本周在950/蒲式耳至98美分/蒲式耳的窄幅内运行，近期走势仍将以震荡为主，由于短期利空基本出尽，后继期价仍存在反弹可能，但在北美天气良好的背景下，不应对期价上涨抱过高期望。投资者仍可逢低在20日均线下方短线做多，止损位设在940/蒲式耳。

　　本周，连豆一期价止涨回调，期价重心平移，持仓量周环比下降。本周东北现货购销成交转向清淡，中间贸易商购买意愿下降，农户忙于春耕，无暇卖豆，现货价格以稳为主。

　　近期东北地区天气情况整体晴好，农户春播进度快于往年，预计5月春播结束后，将会出现一波卖粮小高峰期，届时市场价格可能再度走低。近期吉林和黑龙江先后下发本省的大豆目标价格补贴标准，补贴幅度低于市场预期，可能引发农户惜售。

　　据国家粮食局统计，截至4月30日，内蒙古、黑龙江等5个大豆主产区各类粮食企业累计收购新产大豆213万吨，比上年同期减少340万吨;春播结束后，东北农户手中余粮数量仍明显高于往年同期，高库存导致后期大豆销售压力较大，令豆一近月1509合约期价承压。4月28日，国家发改委宣布2015年大豆目标价格维持在4800元/吨，今年东北大豆种植面积下滑已成定局，预计同比下降20%-30%，支撑豆一远月1601合约期价。

　　期货方面，连盘豆一合约期价本周止涨回调，后期走势以震荡为主。操作上，建议投资者逢高多单减持，仍可逢低介入买1601卖1509的套利。建议农户继续抛售国产大豆，期货卖出套保暂时观望。下游企业可逢低入市增加库存。

　　本周进口大豆到港成本3200元/吨，与上周持平，港口分销价3180元/吨，较上周上涨20元/吨。豆油期现货价格大幅上涨，大豆成本平稳，油厂压榨收益继续好转。

　　本周，连盘豆粕期价止涨回跌，价格重心下移，本周持仓量周环比大幅增加。豆粕价格期弱现强，现货价格持平，本周五沿海43%蛋白豆粕现货价格集中2800-2900元/吨，与上周基本持平。

　　饲料养殖方面，据农业部监测，截至4月26日当周，国内猪肉周均价17.88元/公斤，环比涨1.9%，为连续第3周小幅上涨，鸡蛋7.57元/公斤，环比涨0.7%，为连续9周小幅下降后首次上涨。目前饲料养殖企业信心逐渐增强，补栏积极性上升，中长期看有利豆粕消费，但短期存栏偏低，令豆粕需求表现依然较差。

　　国内蛋白中期供需进一步转向宽松，但进口成本持稳对豆粕期现货价格产生支撑。供应方面，市场预计 5-7 月份我国大豆进口两将超过 2100 万吨，需求方面，由于当前生猪存栏量已经减少两成，母猪存栏量也在减少，因此未来3个月豆粕需求很可能依然疲软。尽管生猪养殖仍然亏损，但市场预期下半年猪肉价格持续反弹，养殖户补栏积极性大幅提振，仔猪价格也出现快速反弹，这有利于拉动下半年豆粕消费。尽管从供需角度来看，国内粕价后期下行压力仍较大，但美豆企稳反弹对粕价提供支撑，投资者需要密切注意美豆企稳对粕价的成本支撑。从饲料厂采购的角度来看，由于现货供过于求，短期豆粕现货价格走势仍将偏弱，建议饲料养殖企业在豆粕现货采购上维持谨慎，随购随用即可。中远期现货采购可在1509合约期价跌至2710元/吨以下分批适当点价，锁定部分远期供应。

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