辨析行情 多因素支撑钾肥走势

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    目前，钾肥市场上存在一种声音，认为中国、印度等国家大合同贸易采购谈判滞后以及全球在建的扩产、扩能和新增钾肥项目很多，压制了国际市场钾肥价格。日前，信达证券股份有限公司首席分析师郭荆璞分析认为，垄断格局的保持、扩产项目的推迟以及新兴国家钾肥需求的提升等因素，将支撑未来国际市场钾肥价格。

　　当前影响钾肥市场的负面因素主要是库存、对大合同谈判的价格预期以及全球产能扩张。但是，郭荆璞认为，这些因素对于未来钾肥资源格局的影响并不大。他认为，首先是供求匹配矛盾依然强烈，需求国缺乏资源和生产能力的局面不会改变，特别是部分重要扩产项目仍然由垄断寡头完成。由此推断，未来不会打破目前的寡头垄断局面，寡头供应商仍将保持5-10年的垄断地位。

　　有人担忧北美地区以及中国港口库存在二季度明显上升，近期几个港口数据显示库存确实较高。但是，中国大合同的执行正在慢慢消化生产商库存，库存在8、9月份已经出现明显下降，三季度北美钾肥生产商库存从约300万吨下降至250万吨，下降大约50万吨的库存，占10%以上。北美库存下降和中国是有一个对应关系的，消化大合同到货使中国港口库存上升。但目前中国港口库存明显下降，9月下旬中国港口钾肥下降约40万吨。因此短期钾肥市场的压力在缓解。从数据看，今年二季度和三季度钾肥需求都高于平均值。

　　从长期看，未来需求将持续增长，增长来自于全球人口增长、金砖四国消费升级、用肥结构调整等。全球农业生产重心持续向美洲为代表的集约化农业转移，增加单位产出的农资需求。同时新兴国家未来将消化更多的需求，特别是像中国等国家的施肥模式也会发生变化，印度等国家未来施肥模式发生变化，对钾肥的需求比原来要强劲。

　　此外，郭荆璞认为，巨头扩产计划不断更新，主要钾肥扩产项目均滞后于预期，同时，未来钾肥扩产滞后于需求增长。据信达证券分析估计，在2015年之前，钾肥行业的开工率将保持在90%以上，2013年将始终维持在历史最高水平附近。短期内，扩产项目并未改变未来供求平衡。包括必和必拓800万吨项目在内，2012年国内外主要的扩产和新增项目都不同程度地滞后于预期进度，时间一年到多年不等，原因包括融资环境、市场环境等等。

　　根据这些分析，目前库存上升并未导致供求平衡发生根本性改变，与此同时，资源格局、扩产推迟、需求增加将支撑未来国际市场钾肥价格走势。

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