2016年中国宏观经济研讨与预测

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2月25日上午,厦门大学与新华社经济参考报社在京联合举行“中国宏观经济高层研讨会暨中国季度宏观经济模型(CQMM)2016春季预测发布会”,发布‘中国季度宏观经济模型(CQMM)’2016年春季预测报告;同时,发布经济参考报社与厦门大学宏观经济研究中心联合进行的“百位中国经济学家宏观经济形势与政策问卷调查(2016)”的调查结果。 　　本次发布是CQMM预测与政策模拟结果的第二十次发布,主要内容有:(1)回顾2015年中国宏观经济运行情况,并对2016年和2017年中国宏观经济(共八个季度)运行趋势展开预测;(2)模拟分析人民币快速贬值的宏观经济影响;(3)探讨需求结构转换背景下的供给结构改革路径;(4)依据模型预测及政策模拟的结果,对宏观经济政策进行评价与展望,并提出相关政策建议。 　　报告显示:2015年中国经济增长持续减速,国内生产总值(GDP)实际增长6.9%,增速较上年下降了0.4个百分点,是过去25年以来的最低增速。短期来看,需求疲软是当前经济减速的主要原因。首先,固定资产投资增速不论是在各个行业还是对于各类投资主体都出现普遍的下降;其次,城乡居民实际收入增速的持续减缓,抑制了居民消费的扩张;最后,出口需求的持续疲软,以及因中国国内工资水平持续上升而导致加工贸易行业不断萎缩,抑制了出口增长。
会议现场 　　基于CQMM模型的预测表明,未来两年在投资减速的压力下中国经济增速还将继续下行,但增速下降的幅度会有所减缓;陷入全面通货紧缩的风险相对较小。预计2016年GDP增速为6.66%,比2015年下降0.25个百分点;CPI上涨1.48%,涨幅比2015年上升0.04个百分点;PPI预计为-3.31%,降幅比2015年减少1.9个百分点;GDP平减指数增速可能为0.09%,涨幅比2015年提高0.51个百分点。 　　投资方面,制造业的过剩产能、房地产业的过度库存以及企业普遍较高的实际债务负担将继续成为投资减速的下行压力。2016年按现价计算的城镇固定资产投资增速预计为9.13%,比2015年下降1.11个百分点。 　　消费方面,由于短期内,中国居民实际收入增速还难以大幅度提高,居民消费习惯、消费倾向更难以发生较大变化,因而未来两年居民消费将继续保持缓慢增长态势。2016年按现价计算的社会消费品零售总额增速将为11.53%,比2015年小幅上升0.33个百分点。 　　对外贸易方面,尽管IMF预计未来两年全球货物和服务贸易将出现恢复性增长,但主要经济经济体国家较高的经济增长不确定性将继续抑制中国的出口增长。2016年以美元、按现价计算的出口总额预计将增长0.83%,增速比2015年提高3.11个百分点;进口总额增速可能降至-8.36%,比2015年小幅提高6.06个百分点。2016年依然存在因经济减速而导致的人民币贬值预期以及资本外流的压力,为维持人民币汇率的稳定将继续消耗中国的外汇储备。预计2016年外汇储备可能降至3.12万亿美元。 　　中国经济增速减缓以及对美元升值的预期是导致2015年底人民币兑美元快速贬值的主要原因。让人民币快速贬值到位,是否有助于化解当前汇率政策困局、进而缓解经济增速下滑之势?为了准确衡量人民币陡然贬值可能造成的复合影响,课题组利用CQMM模型对这一情景进行模拟,量化分析汇率快速贬值对当前经济可能产生效应。模拟分析发现,如果放任人民币快速贬值到位,至2016年底贬值13%,确实可能有利于净出口增加,进而对整体经济产生正面影响。然而,这一快速贬值带来的大规模资本外流将使本已显露颓势的投资雪上加霜,对整体经济造成较大的负面影响。此外,考虑到人民币快速贬值对外部环境可能造成的不良影响以及给国内经济环境带来一些结构性负面影响,维护人民币币值稳定在当前经济环境下是更有利的政策选择。 　　从长期来看,经济减速是既有供给结构遭遇人均收入水平提高、需求结构转换而导致的结构性供需失衡与生产效率下降的结果。此外,收入分配结构失衡、生产要素市场的市场化改革步伐缓慢、金融资本市场的市场化改革滞后且不完善,经济增长方式尚未随着经济发展阶段的转换而转变,也成为中国经济转入新常态后制约经济持续稳定较快增长的重要因素。 　　课题组认为,解决上述问题需要从供给与需求两个方面入手,总量与结构问题都不可偏废,改善供给结构、效率与扩大需求两手都要抓。在当前,单纯的、过份地重视降低无效供给,而不重视有效供给的扩大,不利于稳增长,有可能导致紧缩叠加,导致经济的螺旋形下滑。因此,必须根据人均收入水平上升而产生的需求结构转换趋势,在去过时、过剩、无效产能的同时,扩大投资,增加新产能,扩大有效供给。用扩大有效供给的投资扩大社会总需求,形成社会总供需之间的螺旋形上升正循环,做到“以创新促增长,以需求保就业”。在供给侧,通过供给结构改革,不仅要降低无效供给,而且更为重要的是要根据需求对象及结构的变动扩大有效供给,提高供给效率、供给品质、以及供给结构对需求结构的灵活适应性。在需求侧,通过调整收入分配,切实提高居民收入,扩大居民消费需求;同时,发挥利率市场化有效配置信贷资源的作用,使扩大的信贷资源充分满足民间投资的需要,通过有效投资来促进产业结构的调整。 　　课题组提出: 　　1.应当高度重视当前的经济持续减速。它正使中国经济运行面临着巨大的风险:经济减速使经济结构调整的进程开始减缓,使人民币贬值预期进入了自我强化的循环。经济持续减速叠加结构性通缩的不断加剧,提高了经济陷入债务危机的风险。经济继续减速将严重不利于供给结构改革的推进。国内外的历史经验证实:经济结构调整应当是有减有增,后者必须以一定的经济增长速度为基础。 　　2.供给结构调整应当以新发展阶段背景下的需求结构转换为愿景指导,在做减法的同时更加重视做加法,做除法的同时做乘法,在运用加法进行供给结构调整的同时扩大需求稳增长。此前中国宏观经济政策过多地关注了国际金融危机这一来自外部的周期性冲击,忽略了发展阶段转换所带来的结构性、体制性调整需要,从而导致了当前严重的产能过剩与有效供给不足并存,经济增速不断下行的严重局面。应当根据中等偏上收入水平向现代发达经济过渡这一新发展阶段背景下的需求结构转换趋势,对供给结构进行调整,在做减法的同时更加重视做加法,做除法的同时做乘法,根据调整供给结构的要求,扩大投资不仅将使中国经济更快地实现供给结构调整,而且有利于稳增长。 　　3.以调整供给结构为导向,扩大投资稳增长,用新增产能调结构。在今后十年之内,随着中国人均收入逐渐从中等偏上收入经济体过渡到高收入经济体国家(十三五期间人均名义GDP将突破10000美元),中国居民的消费结构将出现新一轮的升级转换。居民消费将由以住房交通和食品衣着等实物消费为主的消费结构,逐渐转变为服务消费与高质量的实物消费并重的消费结构,对教育文化娱乐和医疗保健的支出比重将出现较大幅度的提高,并在未来十到二十年之内,成为主要的消费需求动力。为应对消费结构的改善,必须尽快改变当前现代服务产品的有效供给能力严重不足的现状。 　　4.实行腾笼换鸟术,通过投资置换,获得投资资金。2015年民营经济的投资增速下滑,除了宽松的货币政策并没有将信贷资源有效地配置到实体经济,尤其是实体经济中的民营经济部门之外,投资领域仍然受限,也是民营投资增长缓慢的另一个重要原因。因此,实行腾笼换鸟术,通过投资置换,将有利于政府部门获得基础设施投资的资金来源,与此同时,扩大了民营经济的投资领域,也将提高民营经济的投资增速。此外,由于国有经济目前主要集中在第三产业中的现代服务业,因此,对这些领域的国有企业实行混合所有制改造,也就意味着,打破垄断,解除管制,引进市场竞争,这也将大大提高现代服务业的资源利用效率、生产效率,实现了供给效率的提高。 　　5.维护人民币币值稳定,为供给结构调整创造良好的外部环境。在当前,维持人民币的币值稳定,稳健推进汇率市场化步伐,加强政策的开放性与透明度,有效管理市场预期,将有利于为国内的供给结构调整创造良好的外部环境。
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